正规期货配资公司排行 光伏逆变器海外业绩谁的弹性最大?

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2024年3月我国逆变器出口规模为6.03亿美元,环比增速由负转正,为+34.3%,4月环比+15.0%,5月环比+12.39%,自今年三月以来我国逆变器出口规模逐月提升,持续改善,我们预测海外去库逐渐接近尾声,叠加增量市场推动,拐点将现。

海外市场需求

22年光储成本16-18欧分,居民电价在20多欧分的国家才有市场,局限在十多个欧洲国家;当时行业景气度的驱动源于欧洲能源危机下电价的上涨;电价涨跌难预期,从而使得行业波动性大,市场空间小;

24年光储成本降至7-8欧分,源于光伏组件以及碳酸锂价格大幅下滑,从而使得10多欧分电价的国家户储亦有需求,市场扩展到120多个国家;由德国,意大利变为巴基斯坦,菲力宾,柬埔寨,越南等亚非拉市场。根据海关总署数据,2024年1-4月,出口巴基斯坦/印度/尼日利亚/越南/沙特阿拉伯/泰国的逆变器总额分别为1.1/1.2/0.24/0.14/0.6/0.5亿美元,同比增长170%/60%/278% /72%/579%/41%。

户用市场:受益于成本大幅下降,以及受用电紧张形势驱动,海外新兴市场户用光伏、储能需求快速放量,且多元市场迎来爆发临界点,成长持续性强;同时,欧洲等主流市场渠道库存逐步去化,有望于年底前回归常态,订单和发货逐步回暖,且工商业储能需求已走向放量。海外户用光储赛道进入拐点右侧,相关厂商排产出货有望逐月、逐季改善,迎来估值提升、业绩上行共振。

大储市场:欧洲坚定清洁能源转型,新能源高比例接入有望带动市场化配储需求翻倍增长,我们预计2024年其大储装机需求或达15GWh,且灵活的电价机制和欧元率先降息将充分保障项目盈利性;中东脱碳需求强烈,携手国内企业发力新能源投资,未来3年大储装机需求或达30GWh,2024年迎来爆发起点,与阳光电源率先签订7.8GWh超级大单;美国电网升级需求和后续潜在降息预期将推动大储项目落地,且特朗普上台预期带来的关税上调、补贴削减预期已阶段性price in。

新兴市场光伏装机提升带来逆变器增量需求空间

1、亚非拉市场概况

预计亚非拉市场今年装机量合计120-150GW,占全球需求25-30%。其中:

亚太:占40-45%,重要市场巴基斯坦、印度、日本、泰国、越南、老挝、马来西亚。

中东、非洲:占20-25%,重要市场沙特、南非、埃及。

拉丁美洲:占20-25%,重要市场巴西、智利、阿根廷。

2、亚太市场

根据globalpetrolprices数据,2023年9月,南非/菲律宾居民用电价格分别为1.3/1.4元/度;巴基斯坦/印度企业用电价格分别为1.2/0.9元/度。在高电价的情况下,随着光储成本的持续下降,用户侧通过自建光储的方式,可以降低整体用电成本。

巴基斯坦:光伏15-18GW,储能1.2-2GWh(主要是大型电站配套),集中式为主,主要装机驱动力来自中国的贷款融资政策扶持,在中国一带一路政策推动下巴基斯坦的需求3-5年内还是会继续增长。

印度:光伏45-70GW,中国可以出口的比例大概是22-25GW,印度已经有自己的产能。集中式为主,预计莫迪政府推动下未来需求会继续增长,但考虑印度自己的产能和本土保护,预计中国公司市占率会下降(已有印度产能的公司除外)。

泰国、越南、马来西亚等:2030年之前这些国家的光伏总装机量目标是10-15GW,光伏占总体电量的35-40%,往后看需求,要看这些国家的制造业增长持续性。

3、中东、非洲市场

沙特:光伏12-16GW、储能7-10GWh,储能比较多是因为国家有钱、且达到这么高的新能源占比需要满足晚上有足够的电用。2030年新能源要到70%,2050年新能源要到95%,以每年20GW左右的装机量去算,基本能达到目标。

南非、埃及:两个国家合计3-3.5GW左右。南非有可能超预期,前两年本来要建的项目没有建,今年看国际资助力度。电网建设比较差,这些地区微电网、微社区、离网式更普及一些,以分布式为主。

4、拉丁美洲市场

巴西:占拉美的60%左右的需求,去年18GW装机量,今年可能15GW左右,原因是政策延续性不够。

智利:光伏3.5-4GW,储能1GWh,国网在推动改造,看进度。

阿根廷:光伏0.5-1GW,预估有可能会超预期到2GW,70%政府主导型,个人主导型的项目有可能会随着经济好转而增加投入。

逆变器海外营收占比情况

其他逻辑梳理:

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